главная страница контактная информация карта сайта
+7 (495) 954-26-75
+7 (495) 954-15-79
+7 (495) 959-04-16
Центр развития бизнеса
Группа компаний «Бухгалтерские технологии»
Москва, Берсеневская набережная, д.20/2, офис 506

Глава 1. Финансовый менеджмент в системе управления коммерческой организацией (предприятием)

1.1. Предприятие как основной субъект рыночной экономики

В современной экономике ключевую роль играет хозяйствующий субъект. Под которым понимается некоторым образом организованная совокупность трудовых, материальных и финансовых ресурсов, рассматриваемая как единое целое, зарегистрированная в соответствии с действующим законодательством и функционирующая для достижения поставленных целей. Хозяйствующий субъект является юридическим лицом. А его деятельность регулируется действующим законодательством и обычаями делового мира. Согласно ст. 48 Гражданского Кодекса Российской Федерации (ГК РФ):

  • юридическим лицом признается организация, которая имеет в собственности , хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество, отвечает этим имуществом по своим обязательствам, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом ответчиком в суде.

Помимо перечисленных признаков, юридическое лицо обязано иметь самостоятельный баланс (для коммерческих организаций) или смету (для некоммерческих организаций). При характеристике хозяйствующего субъекта ключевым является понимание системы прав в отношении входящих в него ресурсов. Их носителей и объектов, на которые эти права распространяются. Основная роль принадлежит праву собственности (права хозяйственного ведения и оперативного управления относятся только к государственной и муниципальной собственности).

Право собственности в отношении некоторого имущества представляет собой абсолютное господство собственника над этим имуществом и выражается в совокупном наличии прав владения, пользования и распоряжения им.

Право владения – это возможность фактического обладания имуществом.

Право пользования – это основанная на законе возможность эксплуатации имущества с целью извлечения полезных свойств, поступлений и доходов, которые будут принадлежать лицу, использующему данное имущество.

Право распоряжения состоит в праве определить юридическую судьбу имущества и выражается в том, что собственник может совершать в отношении своего имущества любые действия. Не противоречащие законодательству и не нарушающие права других лиц (в частности отчуждать имущество, сдавать его в аренду, уничтожить его). Именно собственник несет риск случайной гибели или случайного повреждения имущества. В упомянутой триаде прав ключевая роль принадлежит праву распоряжения.

Обособленность имущества – это его закрепление за юридическим лицом на одном из упомянутых вещных прав. Самостоятельность (или законченность) баланса означает, что в нем отражены все имущество, активы. Пассивы, доходы и расходы предприятия. Смета, отражающая поступление и расходование финансовых средств, является формой организации имущественного обособления учреждений, ведущих некоммерческую деятельность.

Юридическое лицо подлежит обязательной государственной регистрации и действует на основании учредительных документов, в качестве которых может выступать устав Для унитарных предприятий и некоммерческих организаций) либо учредительный договор (для хозяйственных товариществ), либо уста и учредительный договор (для других типов юридических лиц).

В зависимости от цели создания и деятельности юридические лица подразделяются на две большие группы:

  • коммерческие организации;
  • некоммерческие организации.

Основная цель коммерческой организации – извлечение прибыли с последующим распределением ее среди участников. Целью некоммерческой организации является, как правило. Решение социальных задач. При этом если организация все же ведет предпринимательскую деятельность. То полученная прибыль. Не распределяется между участниками. А используется для достижения социальных или иных общественно полезных целей.

В специальной литературе можно видеть множественность названий коммерческих организаций: фирма, компания, предприятие, организация и др.; известны и различные вариации их определения.

В Российском законодательстве превалирует два понятия: «предприятие» и «организация», причем первое является синонимом термина «коммерческая организация» (ст.132 ГК РФ).

В современной рыночной экономике в общей совокупности коммерческих организаций наиболее значимую роль играют крупные акционерные общества. Акционерным признается общество, уставной капитал которого разделен на определенное число акций, при этом акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, лишь в пределах стоимости, соответствующей принадлежащим им акциям (иначе говоря, в размере, не превышающем величину чистых активов общества). Участники общества. Не полностью оплатившие акции, несут солидарную ответственность по обязательствам общества в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций. Акционерное общество (АО), участники которого могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, признается открытым акционерным обществом (ОАО). В том случае. Если акции распределяются только среди участников общества или иного заранее определенного круга лиц, общество признается закрытым акционерным обществом (ЗАО). Если ОАО вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции, то ЗАО не имеет такого права.

Акционерное общество может быть создано одним лицом или состоять из одного лица – в случае приобретения им все акций общества, однако в качестве единственного участника не может выступать другое хозяйственное общество, состоящее из одного лица. Число учредителей ОАО не ограничено; число учредителей ЗАО, согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах», не может превышать 50; если этот лимит превышен, ЗАО должно быть преобразовано в течение года в открытое.

По российскому законодательству минимальный размер уставного капитала открытого общества должен составлять не менее 1000 – кратного минимального размера оплаты труда (МРОТ),установленного федеральным законодательством на дату регистрации общества, а закрытого общества – не менее 100 – кратную . Эти нормативы имеют существенное значение не только при учреждении предприятия. Но и при осуществлении дивидендной политики, а также при оценке возможности реструктурирования источников средств предприятия в случае неудовлетворительного финансового состояния. Открытость ОАО также проявляется в том, что оно обязано ежегодно публиковать свою бухгалтерскую отчетность; состав публикуемой отчетности, а также порядок этой процедуры регулируется законодательством. В отличие от других видов коммерческих организаций, акционерное общество имеет более широкие возможности привлечения средств, в частности, оно обладает правом на выпуск облигаций.

1.2. Финансы предприятия: сущность, функции

В российской литературе термином «финансы» традиционно обозначают совокупность экономических отношений. Возникающих в процессе формирования и использования фондов денежных средств у субъектов. Участвующих в создании совокупного общественного продукта. Значимость финансовой компоненты в экономике очевидна. Поскольку она пронизана финансовыми потоками и, кроме того, подавляющее большинство управленческих решений и хозяйственных операций имеют финансовую подоплеку.

Финансы могут быть классифицированы по различным признакам, а наиболее важной классификацией является подразделение финансов на :

  • централизованные (публичные);
  • децентрализованные;

Первые обслуживают отношения государственных органов и органов местной власти, вторые – сферу частного бизнеса и домашние хозяйства.

Логика данной классификации обусловлена следующим обстоятельством.

С позиции макроэкономики в народном хозяйстве различают четыре экономических субъекта:

1) государственный сектор;

2) предпринимательский сектор;

3) сектор домашних хозяйств;

4) заграницу.

Каждый из этих секторов пронизан сетью отношений финансового характера(т.е. отношений, выражаемых в терминах финансов, по поводу финансов или опосредованных ими). Безусловно, имеется специфика в управлении финансовыми потоками в отдельном секторе, вместе с тем очевидно, что финансы каждого из них являются лишь элементом взаимосвязанной системы финансов в целом. Основной объем коммерческих и финансовых операций между экономическими субъектами опосредуется предприятиями банковского сектора.

В публичных финансах главенствующая роль принадлежит государственным финансам, являющимся важнейшим средством перераспределения стоимости общественного продукта и части национального богатства. В основе государственных финансов – система бюджетов:

  • федеральный бюджет;
  • республиканские бюджеты;
  • местные бюджеты.

Основные функции публичных финансов:

1) обеспечивающая;

2) распределительная;

3) контрольная;

4) регулирующая.

Децентрализованные финансы представлены темя типами принципиально различающихся субъектов:

1) домашние хозяйства;

2) некоммерческие организации;

3) коммерческие организации.

Наиболее важную роль в децентрализованных финансах играют финансы коммерческих организаций. Именно эти организации, образно говоря, создают «пирог», т.е. формируют добавочную стоимость, которая в дальнейшем делится межу государством, физическими и юридическими лицами.

Финансы как общеэкономическая категория выполняют множество функций, т.е. динамических проявлений своих свойств и предназначений. В этих функциях и проявляется сущность финансов как одного из важнейших компонентов организационной структуры и процесса функционирования социально экономической системы того или иного уровня. В приложении к предприятию основными из них являются:

  • инвестиционно – распределительная ;
  • фондообразующая;
  • доходораспредилительная;
  • обеспечивающая;
  • контрольная.

Смысл инвестиционно – распредилительной функции финансов заключается в распределении финансовых ресурсов ( как квинтэссенции совокупного ресурсного потенциала) внутри предприятия, способствующем наиболее эффективному их использованию, и в наиболее синтезированном виде выражается в рамках инвестиционной политики, принятой на предприятии. Суть функции состоит в стремлении оптимизировать активную сторону баланса( например, какой должна быть величина оборотного капитала, какие направления вложения собственного капитала наиболее оптимальны, какой объем средств целесообразно держать на счетах фирмы и др.)

Фондообразующая функция финансов предприятия реализуется в ходе оптимизации правой(т.е. источниковой, пассивной) стороны баланса. Любое предприятие финансируется из нескольких источников:

  • взносы собственников;
  • кредиты;
  • займы;
  • кредиторская задолженность;
  • реинвестированная прибыль;
  • пожертвования;
  • целевые взносы и др

Проблема заключается в том, что привлечение и поддержание любого источника требует того или иного объема единовременных и (или) регулярных затрат. Поскольку каждый источник имеет свою стоимость (цену), возникает проблема эффективности управления финансовой структурой фирмы.

Суть доходораспределительной функции финансов предприятия заключается в следующем. Любая успешно работающая фирма получает доход по итогам очередного периода (в данном случае речь идет о доходе в среднем, т.е. возможные провалы в отдельных периодах покрываются более высокими по абсолютной величине доходами в других периодах). Поскольку к доходу как к результату функционирования фирмы имеют прямое или косвенное значение многие заинтересованные в фирме лица, участвовавшие в ее работе капиталом, трудом, другими ресурсами, должна быть найдена приемлемая система их вознаграждения. Финансы фирмы помогают решить эту проблему.

Смысл обеспечивающей функции финанасов очевиден и определяется:

  • во-первых, целевым предназначением предприятия ;
  • во-вторых, системой сложившихся расчетных отношений.

Один из ключевых финансовых показателей – прибыль – служит количественным подтверждением, своего рода обеспечением интересов инвесторов. Наличие прибыли в среднем подтверждает то, что ключевая цель – рост благосостояния собственников фирмы – ею достигается. Суть второго аспекта также очевидна. Фирма является субъектом взаимоотношений с множеством контрагентов. Финансы фирмы как раз и помогают упорядочить эти взаимоотношения и поддерживать их в приемлемом состоянии (речь идет прежде всего об оптимизации финансово – расчетной (платежной) дисциплины).

Суть контрольной функции финансов предприятия состоит в том, что именно с помощью финансовых показателей и (или) индикаторов, построенных на их основе, может быть осуществлен наиболее действенный контроль за эффективным использованием ресурсного потенциала предприятия и в определенном приближении решена задача гармонизации интересов собственников и топ – менеджеров предприятия. Подчеркнем, что в условиях рынка контрольная функция имеет не столько карательно – негативный оттенок (выявить неисполнение финансовых обязательств и применить соответствующие санкции). Сколько поощрительно – позитивный оттенок.

Все указанные функции финансов реализуются на предприятии в рамках финансового менеджмента, т.е. системы эффективного управления финансовой деятельностью предприятия.

1.3. Структура системы управления финансами предприятия

В любом предприятии создается система управления, предназначенная для координации действий своих подразделений и сотрудников. В основе этой системы лежит организационная структура, т.е. совокупность взаимосвязанных и взаимодействующих структурных и функциональных подразделений. Одним из важнейших компонентов общей системы управления деятельностью предприятия является его система управления финансами. В зависимости от величины предприятия маштабов его деятельности оргструктура управления финансами может существенно варьировать.

В малом предприятии эта структура может вообще отсутствовать, а все ее финансовые вопросы могут решаться руководителем предприятия совместно с главным бухгалтером. В этом случае (а он является весьма распространенным) техническое оформление финансовых решений возлагается на бухгалтерию, а ответственность за их принятие – на директора.

В крупном предприятии, деятельность которого по определению отличается многообразием в том числе и в области финансов, подобный подход мало продуктивен, а потому, как правило, в организационной структуре обязательно обособляется самостоятельная финансовая служба, которая чаще всего состоит из двух крупных подразделений:

1. планово – аналитического;

2. учетно – контрольного;

Первое подразделение отвечает за вопросы прогнозирования, планирования и организации финансовых потоков; второе организует учет, финансовый контроль и информационное обеспечение лиц, заинтересованных в деятельности предприятия. Очевидно, что оба подразделения просто обязаны тесно взаимодействовать; по крайней мере их связывает общность информационной базы, в основе которой лежат данные системы бухгалтерского учета, и общность главных целевых установок (в частности, обеспечение эффективной работы предприятия и генирирования им прибыли).

Как известно из теории систем, любая система управления состоит из двух ключевых элементов: – субъекта управления (управляющей подсистемы) и объекта управления (управляемой подсистемы). Субъект воздейстует на объект с помощью общих фунций управления, т.е. функций, с необходимостью реализуемых в любом типовом предприятии безотносительно его размеров, отраслевой принадлежности, формы собственности и др. В приложении к управлению финансами фирмы субъект управления может быть представлен как совокупность пяти базовых элементов;

  • оргструктуры управления финансами;
  • кадров финансовой службы;
  • финансового инструментария;
  • информации финансового характера;
  • технических средств управления финансами.

Объект управления, т.е. то чем управляет финансовый менеджер можно представить в виде совокупности из трех элементов:

  • финансовые отношения, закрепляемые путем заключения финансовых договоров;
  • финансовые ресурсы (активы, расчеты, денежные средства);
  • источники финансовых ресурсов (выбор их комбинации, определение целесообразности и условий привлечения нового источника и др.).

1.4. Функции и задачи финансового менеджера

Одним из возможных подходов к идентификации места финансового менеджера в управленческой структуре и напрвлений его деятельности является формулирование ключевых вопросов, ответ на которые он как раз и должен находить. В соответствии с этим подходом основными сегментами деятельности финансового менеджера являются:

  • Общий анализ и планирование, в рамках которого осуществляется формулирование общей финансовой стратегии, конкретизация и детализация в различных разрезах обобщающих целей, оценка места фирмы на рынках продукции и факторов производства, контроль за динамикой целевых индикаторов (ключевой вопрос: «Благоприятно ли положение предприятия на рынках благ и факторов производства и какие меры способствуют его неухудшению?»);
  • Текущее управление денежными средствами, в рамках которого осуществляются финансирование текущей деятельности и организация денежных потоков, имеющие целью обеспечение платежеспособности предприятия и ритмичности текущих платежей(ключевой вопрос: «Обеспечивают ли денежные потоки ритмичность платежно – расчетной дисциплины?»)
  • Управление финансовой деятельностью, обеспечивающее рентабельную работу в среднем(ключевой вопрос:«Эффективно ли функционирует предприятие в среднем?»);
  • Управление инвестиционной деятельностью , понимаемой в широком смысле как инвестиции в так называемые реальные активы инвестиции в финансовые активы (ключевой вопрос: «Куда вложить финансовые ресурсы с наибольшей эффективностью?»)
  • Управление источниками финансовых ресурсов как область деятельности управленческого аппарата, имеющая целью обеспечение финансовой устойчивости предприятия (Ключевой вопрос: «Откуда взять требуемые финансовые ресурсы?»)

Сформулированные пять ключевых вопросов определяют самую суть работы финансового менеджера:

  • Аналитическая оценка положения фирмы в конкурентной среде;
  • Управление денежными потоками в контексе текущих взаиморасчетов с контрагентами;
  • Разработка мер по обеспечению стабильной прибыльности достаточного уровня рентабельности;
  • Финансовое обоснование инвестиционной деятельности фирмы;
  • Управление источниками финансирования;

Возможны и другие варианты обособления важнейших сфер деятельности финансового менеджера. В частности, весьма удобной моделью для детального структурирования выполняемых финансовым менеджером функций является бухгалтерский баланс.

БАЛАНС

АКТИВ ПАССИВ
Раздел I. Внеоборотные активы Раздел III. Капитал и резервы
Раздел II. Оборотные активы Раздел IV. Долгосрочные обязательства
Раздел V. Краткосрочные обязательства

Можно идентифицировать различные разрезы в балансе, как раз и позволяющие обособить отдельные функции и задачи финансового менеджера.

Вертикальный разрез по активу. Условно обособляются разделы 1 и 2, т.е. это задачи по кправлению активами (ресурсным потенциалом). Сюда относятся следующие задачи: определение общего объема ресурсов, оптимизация их структуры, управление вложениями во внеоборотные активы( в том числе по видам: основные средства, нематериальные активы, долглсрочные финансовые вложения и др.), управление производственными запасами, управление дебиторской задолженностью, управление денежными средствами и др.

Вертикальный разрез по пассиву. Условно обособляются разделы 3,4,5, т.е. это задачи по управлению источниками финансирования. Сюда относятся следующие задачи:упрвление собственным капиталом, управление заемным капиталом, управление краткосрочными обязательствами,оптимизация структуры источников финансирования, выбор способов мобилизации капитала, дивидендная политика и др.

Финансовые решения долгосрочного характера. Условно обособляются 1,3,4 разделы баланса, т.е. это задачи по управлению инвестиционными программами, понимаемые в широком смысле: а) каким образом развивать основной компонент ресурсного потенциала предприятия – его материально-техническую базу?,б) из каких источников ( прибыль, дополнительные вложения собственников, привлечение долглсрочных заемных средств и т. п.) может быть профинансировано это развитие.Таким образом, сюда относятся две основные задачи: обоснование инвестиционных проектов и программ и управление капиталом (обеспечение финансовой устойчивости предприятия).

Финансовые решения краткосрочного характера. Условно обособляютя разделы 2 и 5 и идентифицируются взаимосвязи инвестиционно – финансового характера между статьями этих разделов, т.е.формулируются и решаются задачи по управлению текущей финансовой деятельностью, включая управление ликвидностью и платежеспособностью. С позиции кругооборота и трансформации денежных средств текущая деятельность означает поступление производственых запасов с одновременным возникновением, как првило, кредиторской задолженности и последующую трансформацию запасов в незавершенное производство, готовую продукцию, дебиторскую задолженность, денежные средства. Иными словами, сюда относятся зааадачи по управлению оборотными активами и источниками их формирования.

1.5. Финансовый менеджмент в контексте развития финансовой науки

Теоретическое обоснование централизованных финансов системе научных знаний нашло отражение в трудах ученых – камералистов. Произошло это в середине 18 века, а особую роль сыграли немецкие ученые И. Юсти и Й. Зонненфельс, описавшие в своих работах основы теории и практики публичных финансов. Позднее эту областзнаний стали называть классическая теория финансов. Смысл теории заключается в обобщении и систематиации действующих и разработке новых методов пополнения казны. По сути, все теоретические работы и практические руководства, в том числе и разработанные представителями дореволюционной российской финансовой школы (Н.И. Тургенев, И.Я. Горлов, В.А. Лебедев, И.Х. Озеров, И.И. Янжул и др.) были посвящены описанию систем налогообложения.

Первые книги по финансовой и бухгалтерской тематике, доступные российскому читателю, были написаны немецкими учеными, работавшими в России, либо предсталяли собой переводы иностранной литературы. Вероятно, первой книгой имевшей отношение к финансам и ставшей доступной широкому кругу читателей, была переведенная с немецкого и опубликованная в России в 1805 – 1806 гг. Монография надворного советника и профессора политики в Императорском Московском университете Х. Шлецера «Начальные основания государственного хозяйства, или наука о народном богатстве». Особую роль в университетских программах в конце 19 – начале 20 в., несомненно, играл двухтомник профессора Гейдельбергского университета К. Рау «Основные начала финансовой науки (СПб, 1867), изданный в России под редакцией одного из известнейших ученых – финансистов профессора Санкт – Петербургского университета В.А. Лебедева. В течение 19 в. в России сформировалась плеяда замечательных ученых – финансистов : Н.И. Тургенев, М.Ф. Орлов,И.Я. Горлов, И.Х. Озеров и др. Их работы до настоящего времени не утратили своей научной и познавательской ценности.

Начала 20 века было отмечено двумя примечательными событиями:

  • становление крупного бизнеса;
  • резко усилившаяся значимость рынка капитала.

Крупный бизнес и рынки капитала стали играть решающую роль в развитии мировой и национальных экономик; этим предопределяется и все возрастающее внимание к финансовой компоненте этих важнейших элементов рыночной экономики. В известном смысле на смену упомянутой выше классической теории финансов (акцент – финансы государства и публичных союзов) пришла неоклассическая теория финансов (акцент – финансы частного сектора и его ядра – крупных корпораций). В рамках этой теории обобщались методы управления крупными финансовыми потоками на рынках капитала.

Очевидно, что финансисты как общеэкономическая категория не могут быть сведены к финансовым рынкам, а финансовая деятельность крупных компаний как системообразующего элемента, ядра любой рыночной экономики не ограничивается операциями на этих рынках – она гораздо шире и многограннее. Поэтому в начале 60 гг. 20 века на стыке трех научных знаний ( неоклассической теории финансов, общей теории менеджмента, и бухгалтерского учета) сформировалось новое научно – практическое направление – финансовый менеджмент, понимаемое как система действий по оптимизации финансовой модели хозяйствующего субъекта. Если вспомнить , что нилучшей финановой моделью ирмы является е отчетнсть и ее сущнотое ядр – бухгалтрскй баланс,то можно конкретизировать приведенное определение: финансовый менеджмент – это система действий по оптимизации баланса хозяйствующего субъекта. Именно в балансе, прямо или косвенно, находит отражение все операции предприятия, имеющие стоимостное выражение, баланс задает и структуру финансового менеджмента как научного знания и специфической практической деятельности.

Из приведенных рассуждений следует важнейший вывод: грамотное, квалифицированное управление финансами предприятия в значительной степени основывается на достаточно профессиональном понимании бухгалтерского учета, логики процедур и представлений, реализуемых в рамках учетной системы, содержательного смыслы ее конечного продукта – финансовой отчетности.

Не случайно с начала 20 века в России активно развивались два направления: балансоведение (как умение читать и анализировать бухгалтерский баланс) и финансовые вычисления (как умение рассчитывать целесообразность и эффективность операций с финансовыми активами и обязательствами). Первое направление было представлено прежде всего работами известных российских бухгалтеров: А.П. Рудановского, Н.А. Блатова, и И.Р. Николаева; второе направление активно развивалось прфессором Н.С. Луским и его последователями. В годы совескй власти вопросы управления финансами нашей стране разрабатывались в контекст доминанты централизованных финансов. Принятие и адаптация идей и практики современного финансового менеджмента, успешно развиваемых западными специалистами, началось лишь в последнем десятилетии 20 века.

Дата публикации: 04 августа, 2009 г.

Адрес офиса:
119072, Москва, Берсеневская набережная, д.20/2, офис 506
Посмотреть на карте